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一文读懂“投行”“证券公司”“证券公司投行

2019-07-29 07:03| 发布者: admin| 查看: | 来自: 未知

  相信很多读商科的小伙伴都会很对这三个词很困惑,不明白他们之间的工作内容到底有什么不一样,今天我就来给大家仔细讲讲!

  首先,如果在,一个人告诉你是做“投行”的,那么这个人属于是在证券公司总部的投资银行部工作的。

  其次,投资银行部,在国内,因为分业经营的关系,商业银行和证券公司其实都有这个部门,但叫法一样,做的事情却不同。

  分业管理下商业银行的投行部做的事情风险自然要适中,券商的投行部做的业务风险可以大一些,投资股票的风险比固定收益类的大大家都明白对吧?固定收益类中同样是债券,国内还分公司债和企业债,后者风险低于前者,一般是央企或大型国企为标的,商业银行投行部主要做固收类有价证券中风险较低的企业债为主,以及城投债、地方性政府债等。而证券公司的投行部不做债券,只做权益类的项目,债券由固定收益部负责。

  投行与券商,即投资银行与证券公司。国外把投资银行巨头叫做Bulge Bracket简称BB,这些BB都是一些我们耳熟能详的名字,如高盛、大摩(摩根士丹利)、小摩(摩根大通)、美银美林、DB(德意志银行)、UBS(瑞士联合银行,简称瑞银,)、瑞士瑞信银行(简称瑞信,英文名为Credit Suisse)、花旗投行部、汇丰投行部等等;小号的投行中的一部分以“专精”和“为企业客户量身定务”为特色的叫做“精品投行”,在国外叫做boutique或elite boutique,他们往往将自己定位于以根据客户实际发展需求为导向,帮助设计有针对性的经由购并、募资,引进战略资金,扩大规模,发展出更强的竞争力。

  欧美发达国家的金融体系是“大金融”的混合型金融体系,在这个体系下以主营业务为划分“投行”又可分为:

  2. 商人银行(Merchant Bank)与全能银行(UniversalBank):前者主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。而后者本身在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。这两类银行包括,摩根大通(J.P. Morgan Chase)德意志银行(Deutsche Bank)、荷兰银行(ABN-AMRO BANK)、瑞士银行(United Bank ofSwitzerland)、瑞士信贷第一波士顿银行 (Credit Suisse FirstBoston,CSFB)。

  而在中国国内,由于金融体制不同,各领域(保险、银行、投资)的金融机构可涉及开展的业务都是比较独立的,举几个例子:比如国家对于保险公司的险资的投资方向有严格的限制,原则上这些资金不允许涉足投放至过多风险的金融市场,具体来说以保险公司为背景的资产管理类业务部门中占最大头(约60%)的是固定收益部(风险相对最低),的还会有基金部、股票部、直接投资部等。就股票与基金等高风险业务而言,受到监管与政策约束,对于许多投资方向都有严格限制:比如股票与一些股票占比较高的基金的投资总额、投资于不动产的金额、投资于债权投资的总额等。当然除了证券业外,在金融行业分支中我们也能找到类似的例子,以银行业为例,银行的金融市场部和投资银行部涉及的债券市场投资和交易只被小比例地允许投入信用风险较高的债券和票据,大部分业务都只局限在国债、央行票据、地方政府债、政策性金融债等低风险范畴。上述关于不同国内金融机构投资标的、投资额方面的限制内容说明的是像诸如保险公司、商业银行等金融机构无法像证券公司、基金公司等那样开展投资类业务,而反过来看,国内的券商、基金也同样不能像商业银行那样开展吸存放贷的业务,这些都体现了我国国情和金融制度的特殊性。

  国内平时我们所谓的投行是指券商的投行部(Investment Banking Department),这样相对应的则是欧美投资银行内的投行部(Investment Banking Department);从开设业务的覆盖面角度来看,国内包括券商、信托、资管、期货、基金等在内的金融机构整体则可以和与欧美的大投行概念相对应。下面我们来看看券商的各部门配置、职能以及用人偏好。

  一直以来IBD以其“高富帅”的形象及收入水准让许多人趋之若鹜,那么投行部到底是做什么的呢?其主要负责做一级市场,即帮客户融资、证券(股票+债券)发行与承销、并购与重组(M&A)的财务顾问业务。也有的投行会把M&A单独成立一个分支部门。证券发行的利润主要来源是承销额的1%-3%。(承销10亿为例,2千万的收入,会计事务所、律师事务所、资产评估机构分5百万,剩下自己拿1500万。)在国内对于上市、增发、并购等业务必须找有保荐资格的机构,而目前我国只授权部分券商负责办理这些业务。

  投行部的纵向分工在国内并不如欧美那边那么明确,在欧美对投行部内的工作有更细致的分工,分为承揽、承做和承销。所谓承揽即负责挖掘和促成项目、所谓承做即负责项目的分析工作,包括尽职调查和一部分估值定价。我国投行内部主要分两块,其一是占主体的偏Corporate Finance负责上述三个“承”字的工作,另外一小部分是有资本市场部(ECM-Equity Capital Market & DCM-Debt CapitalMarket,这个部门的总人数只占到整个投行部的六分之一甚至更少),作为券商总部多个部门的枢纽,专门负责证券的定价和推介。

  投行部的横向分工按照行业或地域划分项目组,新人往往被分到特定项目组后,先从基础的尽职调查(DueDiligence)开始做起,1至2年后尝试独立,2年之后可以开始成为项目现场主要工作协调人,一段时间积累后可以开始尝试独立承揽项目(拉项目),再往后则可以考虑报考保代(通过保荐代表人胜任能力考试)。

  复旦大学经济学院特聘学生生涯规划教育校外导师,上海财经大学、上海大学、上海大学悉 尼工商学院客座教授

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